Merkez Bankası Para Politikası Kurulu (PPK) 19 Ağustos’ta gerçekleştirdiği toplantı özetini yayınladı. Özetten önemli noktalar şu şekilde:

• “Bu dönemde hizmet grubu yıllık enflasyonundaki azalış eğilimi ve temel mal fiyatlarındaki olumlu seyir devam etmiş, temel (çekirdek) enflasyon göstergeleri de orta vadeli hedeflerle uyumlu seyrini korumuştur.”

• “Ağustos ayına ilişkin gözlemler, islenmemiş gıda fiyatları yıllık artış oranının temelde meyve fiyatları kaynaklı olarak belirgin bir oranda yükselebileceğine işaret etmektedir.”

• “Bu çerçevede Kurul, enflasyonun kısa vadede geçici bir artış gösterdikten sonra yılın son çeyreğinden itibaren tekrar düşüş eğilimine gireceği öngörüsünü yinelemiştir.”

• “Son dönemde açıklanan veriler iktisadi faaliyetteki toparlanmanın yavaşladığına işaret etmektedir. Sanayi üretimindeki toparlanma eğilimi Haziran ayında kesintiye uğramıştır. Bu dönemde sanayi üretimi bir önceki aya kıyasla yüzde 2,1 oranında gerilerken, bu gerçekleşme 2009 yılı Nisan ayından bu yana gözlenen en yüksek oranlı aylık daralma olmuştur. Kurul, anılan dönemde dış talebe yönelik üretim yapan sektörlerdeki daralmanın diğer sektörlere kıyasla daha belirgin olduğunun altını çizmiştir.”

• “İç talep göreli olarak istikrarlı bir görünüm sergilemektedir. Yılın ikinci çeyreğine ilişkin üretim veithalat verileri özel tüketim talebinin bir önceki döneme kıyasla yavaşladığına işaret etmektedir. Temmuz ayına ilişkin anket göstergeleri ve tüketici güven endekslerinin son dönemdeki yatay seyri üçüncü çeyrek bası itibarıyla tüketimde bir ivmelenme olmadığını göstermektedir.”

• “Dış talep göstergeleri kısmi bir yavaşlamaya işaret etmektedir….Bu çerçevede Kurul, imalat sanayinde kapasite kullanımının kriz öncesi seviyelere ulaşmasının zaman alacağını tahmin etmektedir.”

• “Kurul, dış talep koşullarındaki bozulmanın önümüzdeki dönemde is gücü piyasası ve dolayısıylayurt içi talepteki toparlanmayı yavaşlatabileceği değerlendirmesinde bulunmuştur.”

• “Temel (çekirdek) enflasyon göstergelerinin ise orta vadeli hedeflerle uyumlu seyrini sürdüreceği tahmin edilmektedir.”

• “Kurul, son dönemde açıklanan verilerin Temmuz Enflasyon Raporu’nda ortaya koyulan görünümle uyumlu bir seyir izlediği değerlendirmesinde bulunmuştur.”

• “Bu gelişmeler doğrultusunda Kurul, politika faiz oranlarının bir süre daha mevcut düzeylerde tutulması ve uzun süre düşük düzeylerde seyretmesi gerektiği yönündeki görüsünü teyid etmiştir.”

• “Kurul üyeleri, küresel ekonomideki sorunların daha da derinleşmesi ve yurtiçi iktisadi faaliyetin de durgunluk sürecine girmesi halinde politika faizlerinde yeni bir indirim sürecinin söz konusu olabileceğini belirtmiştir.”

Yorum:

Kurul özette enflasyon konusundaki ılımlı söylemini korurken, iç talebe dair özellikle dış talepteki bozulma kaynaklı bir yavaşlamadan söz etmektedir. Bu nedenle, her ne kadar verilerin Temmuz Enflasyon Raporu ile uyumlu bir seyir izlediği açıklansa da özeti toplamda faizlerin seyri açısından eski açıklamalara göre daha ılımlı buluyoruz.

Bunun yanında, PPK özette Ağustos için meyve fiyatlarındaki artışa dikkat çekiyor. Piyasa beklentisi Ağustos TÜFE enflasyonu için %0,22 seviyesinde. Tahminimiz ise %0,3’lük bir TÜFE enflasyonu. Meyve fiyatlarındaki artışı hesaplamalarımıza dahil ettiğimiz için enflasyon tahminimizde herhangi bir değişikliğe gitmiyoruz.